재무관리 연습문제 10장 (12문제)

자료번호	b1259216
수정일	2014.02.02	등록일	2014.02.02
페이지수	6Page	파일형식	한글(hwp)
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다국적기업론 강의노트
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소개글

재무관리 책을 공부하시거나 과제 또는 시험준비를 하실때 답안지가 허술하고 또한 솔루션이 따로 존재하지 않아
많은 어려움을 느끼실꺼라 생각합니다. 저 또한 그랫기

본문내용

재무관리 연습문제 10장 (12문제)
1번 전통적 접근법과 MM의 이론(명제1,2)을 비교 설명하라.
-> 전통 이론: 전통이론에서는 기업이 타인자본을 사용하면 처음에는 저렴한 비용으로 재무레버리지의 증가로 인한 재무위험의 증가분을 상쇄하고도 남으므로 점차 기업가치가 상승하다가 적정수준을 넘어서면 타인자본사용에 따른 비용이 재무위험보다도 작게되어 기업가치가 하락하게 된다. 또한 전통이론과 순이익접근법은 기업의 자본구조와 기업가치는 관련이 있으며 최적 자본 구조가 존재하는 이론이다. 그중 순영업이익 접근법은 타인자본비용이 자기자본비용보다 저렴하므로 가중평균자본비용(WACC)의 감소효과와 레버리지의 증가로 인한 재무위험때문에 나타난 자기자본비용의 증가 효과때문에 결국 K0는 변하지 않고 전혀 영향을 미치지 않는다. NOI접근법이 바로 MM이론의 기초가 된다. NOI는 자본구조와 기업가치는 상관이 없다는 입장이다.
① 제1명제 : 기업이 기업의 가치(발행주식의 시장가치)가 극대화되도록 한다면, 영업이익(이자지불 이전의 이익)에 관한 예상이 전적으로 같은 기업의 가치는 자본구성 여하에 관계없이 항상 같다.
② 제2명제 : 영업이익이 같은 경우, 타인자본을 이용하는 기업의 주식수익률의 기대치는 자본의 전부를 자기자본으로 조달하고 있는 기업의 주식수익률의 기대치에 차입에 따라 부가되는 위험률을 더한 것과 같다.

2번 MM(1958)의 명제 1에 대해 설명하고 법인세와 파산비용이 존재할 경우 명제1이 어떻게 변하는가 설명하라. 그래프에 자본비용과 기업가치가 부채비율에 따라 각각 어떻게 변하는지 나타내라.
->제1명제 : 기업이 기업의 가치(발행주식의 시장가치)가 극대화되도록 한다면, 영업이익(이자지불 이전의 이익)에 관한 예상이 전적으로 같은 기업의 가치는 자본구성 여하에 관계없이 항상 같다.
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② 제2명제 : 영업이익이 같은 경우, 타인자본을 이용하는 기업의 주식수익률의 기대치는 자본의 전부를 자기자본으로 조달하고 있는 기업의 주식수익률의 기대치에 차입에 따라 부가되는 위험률을 더한 것과 같다.
2번 MM(1958)의 명제 1에 대해 설명하고 법인세와 파산비용이 존재할 경우 명제1이 어떻게 변하는가 설명하라. 그래프에 자본비용과 기업가치가 부채비율에 따라 각각 어떻게 변하는지 나타내라.
->제1명제 : 기업이 기업의 가치(발행주식의 시장가치)가 극대화되도록 한다면, 영업이익(이자지불 이전의 이익)에 관한 예상이 전적으로 같은 기업의 가치는 자본구성 여하에 관계없이 항상 같다.
수정 명제 I
부채를 사용하지 않고 있은 기업 U의 가치는 세후 기대현금흐름, 즉 세후 기대영업이익 E(NOI)(1-TC)를 할인하여 다음과 같이 구할 수 있다.
VU(=SU) = E(

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