기업 최대주주의 변경이 기업구조조정의 성과에 미치는 영향
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기업 최대주주의 변경이 기업구조조정의 성과에 미치는 영향

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수정일 2007.03.11 등록일 2007.03.11
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소개글

기업 최대주주의 변경이 기업구조조정의 성과에 미치는 영향 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 자료와 연구방법
1. 자료
2. 연구방법

Ⅲ. 실증분석 결과
1. 최대주주 변경과 주주 부
2. 최대주주 변경의 공시효과
3. 최대주주 변경기업의 중기 주식성과
가. 누적 비정상수익률 분석
나. 평균 보유기간 비정상수익률과 상대적 부 분석
다. 최대주주 변경기업의 중기성과에 대한 횡단면 분석

Ⅳ. 결론

<참 고 문 헌>

본문내용

기업 최대주주의 변경이 기업구조조정의 성과에 미치는 영향
Ⅰ. 서 론
구조조정 문제에 접근할 때 우리를 가장 어렵게 만드는 것은 그 내용의 방대함이다. 수많은 분야, 수많은 숫치들. 어느 한 부분만 보아 가지고는 그 의미조차 제대로 알 수 없다. 더구나 잘 되고 있는지, 구조조정을 통해 어느 방향으로 가고 있는지에 대한 판단은 일부 자료를 통해서 내리기가 더욱 어렵다. 따라서 정부가 발표하는 수많은 통계치들을 들여다 보기 전에 총체적으로 구조조정을 둘러싼 사회관계부터 파악하는 것이 중요하다.
우리 나라에서의 '구조조정'이란 개념은 위에서 언급한 여러 구조조정 중 기업구조조정과 산업구조조정을 중심으로 논의되고 있다. 즉, 우리 나라에서는 산업 및 기업의 공식적(formal) 구조조정에 중점을 두기 때문에 비공식적 구조조정에 대해서는 구체적인 언급이 별로 없는 상황이다. 그러나 실제로 구조조정이 성공을 거두기 위해서는 구조조정의 비공식적(informal) 측면도 함께 수반해야 한다. 이러한 비공식적 구조조정은 사회 내에서의 가치체계나 기존의 관습, 조직원들의 교육 및 문화.심리적 측면, 의사소통이나 사기 등과 관련이 되어 있기 때문에 통상 장기간의 시간을 필요로 하는 경우가 많다. 이 측면의 통합요소가 공통적 가치, 문화 등이다. 이들은 합병 후 단일하고 친화적인 문화, 공통적 가치관의 등장으로 조직원들이 문화.심리적 측면에서 상호융합(assimilation)단계에 들어서야 진정한 통합이 된 것으로 보고 있다.
IMF 구제금융 이후 상속이나 증여처럼 형식적으로 최대주주가 변경되는 것이 아니라 지분매각, 합병 및 매수(mergers and acquisitions; M&A) 등을 통해 실질적으로 최대주주가 바뀐 사례가 크게 늘어났다. 즉, 한국 기업들은 경제위기를 겪으면서 생존차원 뿐만 아니라 경영전략 차원에서 구조조정을 추진하였으며 이 과정에서 상당수 기업의 최대주주가 변경되었다.
지금까지 국내에서 이루어진 구조조정에 관한 연구는 구조조정 수단별 성과만을 분석하는데 그치고 있다[김석진․김정우(2000), 이명철․이기환․박주철(2000) 등]. 따라서, 구체적으로 구조조정기업의 성과에 영향을 미치는 요인을 밝히는 연구는 제대로 이루어지지 못하고 있다. 특히, 국내 기업의 전근대적 지배구조가 기업 부실화를 가져온 하나의 원인으로 지목되고 있음을 감안할 때 최대주주 변경이 기업구조조정의 성과에 어떤 영향을 미치는지를 분석하는 것은 의미있는 일이라 하겠다.
본 연구는 최대주주 변경 건수가 급증한 1997년 11월 21일 IMF 구제금융 신청 이후부터 1999년 말까지 이를 공시한 175건(구조조정표본 36건, 비구조조정표본 139건)을 대상으로 최대주주 변경 공시가 주주 부에 미치는 영향을 분석하였다. 또한, 출자전환, M&A 등 구조조정 중에 최대주주의 변경이 기업구조조정의 성과에 미치는 영향을 고찰하였다. 그리고, 공시월 전 12월부터 공시월 후 6월까지 총 19개월의 중기 주식성과를 누적 비정상수익률(CAR), 보유기간 비정상수익률(BHAR) 및 상대적 부(WR)를 측정하여 분석하였다. 나아가, 최대주주 변경기업의 중기 주식성과를 설명하는 변수를 찾기 위하여 횡단면 회귀분석을 실시하였다.

참고문헌

김석진·김정우, "회사재건 제수단의 평가," 재무연구 제13권 제1호, 2000, pp. 1-25.
김우택·장대홍·김경수, "기업가치와 소유경영구조에 관한 실증적 연구," 재무연구 제6호, 1993, pp. 55-76.
김주현, "기업의 소유구조와 기업가치의 연관성에 관한 연구," 재무연구 제5호, 1992, pp. 129-154.
박상수·황인태, "최고경영자 교체의 원인과 그 성과," 한국재무학회 발표논문집(Ⅰ), 1998.
이명철·이기환·박주철, "WORKOUT 기업의 주가반응에 관한 실증적 분석," 증권학회지 제26집, 2000, pp. 143-171.
장대홍·김우택·김경수·박상수, "기업의 지배, 조직구조 및 가치," 금융학회지 제4권 제1호, 1999, pp. 107-145.
정형찬, "한국주식시장에 적합한 사건연구방법론의 고안," 재무관리연구 제14권 제2호, 1997, pp. 273-312.
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